11月26日晚，上海農商行成功過(guò)會(huì )，一家資產(chǎn)規模近萬(wàn)億元的頭部農商行有望登陸A股市場(chǎng)。與其余上市農商行對比，上海農商行資產(chǎn)規模、營(yíng)收、凈利等指標均居于前列，不良貸款率連續三年下降，但其ROE水平位于行業(yè)中流。從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，與同規模農商行相比，上海農商行流向房地產(chǎn)行業(yè)的貸款及墊款占比處于較高水平。

　　就資產(chǎn)規模和營(yíng)業(yè)收入而言，上海農商行均排行業(yè)前列。根據同花順數據，截至2020年三季度末，上海農商行資產(chǎn)總額達9718.71億元，僅次于重慶農商行和尚未上市的北京農商行。盈利方面，與已在A(yíng)股上市的8家農商行對比，上海農商行前三季度的營(yíng)業(yè)收入為153.59億元、凈利潤為60.53億元居于第二，兩項指標均超過(guò)第三位近一倍。

　　從業(yè)務(wù)結構來(lái)看，盡管連續三年占比呈下降趨勢，公司銀行業(yè)務(wù)仍是上海農商行的主要收入來(lái)源。招股書(shū)顯示，2017年至2019年的公司銀行業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為57.32%，54.01%和48.54%。個(gè)人銀行和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的占比基本穩定在24%和18%左右，而以“三農”金融、科技金融等為特色的其他業(yè)務(wù)收入占比則由2017年的2.16%提升至2019年底的7.58%。

　　不過(guò)，與營(yíng)收水平相比，上海農商行的獲利能力仍然有待提升。同花順數據顯示，上海農商行2020年前三季度的凈資產(chǎn)收益率ROE為8.35%，低于同期青島農商行的9.76%、重慶農商行的8.62%和無(wú)錫農商行的8.45%，在上市農商行中屬于中等水平。若本次發(fā)行成功，由于凈資產(chǎn)規模增長(cháng)較快，而資金產(chǎn)生收益則需要一定時(shí)間，上海農商行的ROE水平或將進(jìn)一步下降。

　　值得注意的是，上海農商行流向房地產(chǎn)行業(yè)的貸款及墊款占比偏高。據招股書(shū)披露，截至2019年末，該行公司客戶(hù)房地產(chǎn)行業(yè)貸款余額為971.18億元，占該行發(fā)放貸款和墊款總額的比例為20.80%;個(gè)人房產(chǎn)按揭貸款余額為985.09億元，占比為21.10%。二者合計占比達41.9%。

　　而與資產(chǎn)規模、盈利能力相近的重慶農商行、青島農商行相比，這一數據同樣偏高。同花順數據顯示，2019年末上海農商行75.11%的個(gè)人貸款為房產(chǎn)按揭貸款，同期青島農商行為46.55%、重慶農商行為45.05%。而在行業(yè)貸款上，上海農商行在房地產(chǎn)行業(yè)的貸款和墊款占比為28.93%，占比也較兩家可比銀行高。

　　上海農商行也在招股書(shū)中提示，若房地產(chǎn)市場(chǎng)出現大幅度調整或變化，或者本行在房地產(chǎn)信貸管理方面出現問(wèn)題，均有可能對本行房地產(chǎn)相關(guān)貸款的質(zhì)量產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而對本行的資產(chǎn)質(zhì)量、財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生不利影響。

　　不過(guò)，從資產(chǎn)管理質(zhì)量來(lái)看，上海農商行在近三年內維持了較好水平。2017年至2019年，該行的不良貸款率分別為1.3%、1.13%、0.9%，實(shí)現連續三年下降。與同期上市農商行相比，2019年上海農商行的不良貸款率低于全部8家上市農商行，對公貸款、個(gè)人貸款不良率均有不同幅度下降。與此同時(shí)，其過(guò)去三年的撥備水平也相對較高，風(fēng)險抵補能力強，2019年末該數據高達431%。