作為“十四五”開(kāi)局之年，2021年多主題產(chǎn)業(yè)規劃推漲市場(chǎng)情緒，疊加“雙循環(huán)”助力消費升級，或帶來(lái)新基建等主線(xiàn)投資機會(huì )。多家分析機構認為，建材板塊兼具周期類(lèi)和成長(cháng)類(lèi)投資機會(huì )，板塊中的成長(cháng)賽道將從基本面上迎接產(chǎn)業(yè)政策催化，預計2021年將受到更多資金青睞。

　　Wind數據顯示，按照申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)，2020年以來(lái)建材板塊累計上漲了26.09%，在28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)中位列第11位，表現相對較好。

　　華安證券分析認為，當前熱門(mén)板塊估值較高，建材成長(cháng)股性?xún)r(jià)比凸顯。具體而言，當前A股各個(gè)行業(yè)估值分化較明顯，傳統成長(cháng)類(lèi)板塊(TMT、消費等)溢價(jià)較高，估值接近歷史高點(diǎn);而周期類(lèi)板塊估值普遍偏低。其中，消費建材作為建材板塊中成長(cháng)股較多的細分領(lǐng)域，當前估值也低于10年以來(lái)中位數。因此，在傳統成長(cháng)類(lèi)板塊溢價(jià)進(jìn)一步提升空間不大的情況下，包括建材在內的周期類(lèi)板塊中的成長(cháng)股，將吸引到更多高風(fēng)險偏好的資金。

　　華安證券指出，2020年建材板塊呈現結構性行情，龍頭溢價(jià)較為明顯。從估值水平來(lái)看，板塊整體估值仍處低位。當前建材板塊整體PE(TTM)僅15倍，低于過(guò)去5年P(guān)E中位數21倍，仍處于較低水平。預計順周期建材與消費建材的估值分化以及消費建材板塊個(gè)股之間的估值分化仍將延續。

　　國信證券認為，2021年，建材行業(yè)也將因為下游需求的新變化而面臨新的挑戰，其中，基建投資方面，因存續項目繼續投建以及“兩新一重”，預計增長(cháng)平穩可期，但結構、區域結構或有變化;房地產(chǎn)方面，受“三道紅線(xiàn)”政策影響，開(kāi)工、投資或存壓力，竣工端因多年來(lái)的“新開(kāi)工-竣工缺口”積累，預計仍存韌性。此外，疫情期間的宅居生活提升人們對居住環(huán)境的關(guān)注，或將提振未來(lái)二次裝修需求。

　　目前，一線(xiàn)城市的精裝修的滲透率相對較高，二線(xiàn)城市進(jìn)入精裝修滲透率快速上升期，后續預計精裝修趨勢將繼續擴展至三四線(xiàn)城市。因此華安證券認為，2021年精裝修滲透率仍有上升空間，具備工程渠道優(yōu)勢的后端建材(瓷磚、防水涂料、建筑涂料)龍頭將繼續受益。

　　華西證券分析指出，建材行業(yè)2021年或將迎來(lái)“三大主線(xiàn)”投資機遇。首先，繼續看好精裝趨勢，隨著(zhù)精裝房比例繼續提升，將帶來(lái)結構性機會(huì )。其中，瓷磚、衛浴、板材、石膏板、櫥柜、智能家居等有望從中受益。其次，在集采趨勢繼續的背景下，預計2021年更多的區域性地產(chǎn)公司、中小型地產(chǎn)公司將通過(guò)采購聯(lián)盟或第三方大型B2B集采體系來(lái)降低成本、提高供應鏈管控能力，因此集采將帶來(lái)建材集中度提升繼續，其中硬裝部分最受益的是防水、涂料、管材、五金等，也是2021年值得看好的子行業(yè)。（資料來(lái)源:Wind,華安證券研究所）