滬深300與申萬(wàn)房地產(chǎn)板塊數據來(lái)源：東北證券，Wind(以2020.1.2收盤(pán)價(jià)為基準)

　　6月2日，申萬(wàn)房地產(chǎn)板塊跌0.10%，報收3770.75點(diǎn)，日成交額超過(guò)200億元。板塊內個(gè)股表現分化，陸家嘴以6.41%的漲幅領(lǐng)漲，華僑城A、華夏幸福、泰禾集團、世茂股份等跟漲;西藏城投、皇庭國際雙雙跌停，珠江股份、世聯(lián)行、魯商發(fā)展等跌超5%。

　　回顧房地產(chǎn)板塊近階段走勢，該板塊五日漲幅為0.47%，今年以來(lái)則下跌1.45%，整體跑輸大盤(pán)。據山西證券統計，近兩周來(lái)看房地產(chǎn)板塊成交量有所回升。該機構研報顯示，上周申萬(wàn)房地產(chǎn)行業(yè)共成交983億元，成交額和成交量環(huán)比分別上升140.48億元和17.88億股。從資金流向來(lái)看，上周房地產(chǎn)板塊資金凈流出19.2億元，3月以來(lái)板塊資金總體呈流出趨勢。估值方面，當前地產(chǎn)板塊估值僅高于銀行和建筑裝飾板塊;縱向來(lái)看，目前板塊估值仍處于近10年較低水平。

　　今年3月以來(lái)，全國大多數重點(diǎn)城市商品房成交面積已達到往年較高水平，成交總體比較活躍。從房地產(chǎn)上市公司前五個(gè)月銷(xiāo)售業(yè)績(jì)來(lái)看，規模房企繼續保持穩定增速。中指院近日公布的數據顯示，1月至5月碧桂園以超過(guò)3500億元的銷(xiāo)售額領(lǐng)先各大房企，中國恒大、萬(wàn)科、融創(chuàng )中國、保利發(fā)展合計銷(xiāo)售額突破2000億元，招商蛇口、華潤置地、綠地控股、世茂集團、中國金茂、龍湖集團等突破千億規模。

　　中指院分析稱(chēng)，隨著(zhù)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入新周期，房企間競爭將會(huì )更加激烈。“三道紅線(xiàn)”、土拍“兩集中”等政策陸續出臺，既考驗著(zhù)房企在融資、拿地方面的能力，也是對房企銷(xiāo)售回款的嚴峻考驗。

　　業(yè)績(jì)層面，近日申萬(wàn)房地產(chǎn)板塊當中多家上市公司陸續發(fā)布2021年上半年業(yè)績(jì)預告，多數企業(yè)實(shí)現同比正增長(cháng)。其中，合肥城建、中州控股、深深房A預告上半年凈利潤增幅均超過(guò)50%。

　　政策方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)“房住不炒”調控總基調持續不變，受“三道紅線(xiàn)”限制，降杠桿趨勢也在延續，資金監管成為監管層針對房地產(chǎn)調控的重點(diǎn)方向。近日，銀保監會(huì )表示，針對一些城市經(jīng)營(yíng)貸違規流入房地產(chǎn)的苗頭，銀保監會(huì )會(huì )同住建部、人民銀行采取措施，保持監管高壓態(tài)勢，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。數據顯示，截至4月末，銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款同比增長(cháng)10.5%，增速創(chuàng )八年來(lái)新低，2021年以來(lái)持續低于各項貸款增速。

　　國信證券分析認為，中短期來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售端的高景氣可能繼續驅動(dòng)土地端的高熱度，房企拿地利潤率難見(jiàn)系統性改善。短期內地產(chǎn)股可能仍難有明顯超額收益，但中長(cháng)期來(lái)看，房企補庫的動(dòng)機會(huì )邊際降低，行業(yè)整體利潤率有望企穩，具備優(yōu)秀管理能力的房企將脫穎而出。個(gè)股方面，看好貨值充沛的房企，以及持有型資源較多的房企，二者的補庫壓力相對較小，同時(shí)亦能充分分享資產(chǎn)升值的收益。

　　山西證券認為，房地產(chǎn)上市公司當中，行業(yè)龍頭和二線(xiàn)龍頭市占率保持上升，未來(lái)兩年業(yè)績(jì)將保持穩定增長(cháng)。較低的估值和較高的業(yè)績(jì)確定性，行業(yè)龍頭和部分二線(xiàn)龍頭具有較高的安全邊際。