據中國人民銀行(下稱(chēng)“央行”)授權全國銀行間同業(yè)拆借中心20日公布，2021年8月20日貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

　　這是7月15日全面降準后的第二次LPR報價(jià)，也是LPR連續16個(gè)月“原地踏步”。

　　8月16日，央行實(shí)施6000億元MLF(中期借貸便利)操作。本月MLF操作利率為2.95%，與7月持平;當月MLF到期量7000億元，因此本月MLF為縮量續作。

　　對于MLF縮量續作，多位分析師認為，資金面壓力以及近期市場(chǎng)利率與政策利率“倒掛”是主要原因。而8月MLF操作利率不動(dòng)，意味著(zhù)當月LPR報價(jià)基礎未發(fā)生變化。

　　光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰此前分析稱(chēng)，在MLF利率維持不變的情況下，考慮到銀行體系核心存款成本利率依然承壓的現狀，加之NCD利率已觸底小幅反彈，按照商業(yè)化原則，仍不足以驅動(dòng)LPR報價(jià)5個(gè)基點(diǎn)步長(cháng)的調整。

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青、東方金誠高級分析師馮琳解讀稱(chēng)，1年期MLF操作利率是1年期LPR報價(jià)的參考基礎。自2019年9月以來(lái)，兩者一直保持同步調整。

　　不過(guò)，上述兩位分析師還提到，7月降準決定發(fā)布后，包括3個(gè)月期SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆放利率)、銀行同業(yè)存單利率在內的中端市場(chǎng)利率下行幅度較大，銀行邊際資金成本有所下降。此外，降準本身可降低金融機構資金成本每年約130億元，而6月初監管層已通過(guò)優(yōu)化存款利率監管緩解了銀行存款成本上行壓力。

　　由此判斷，銀行下調1年期LPR報價(jià)的動(dòng)能正在累積，若四季度央行再度實(shí)施全面降準，1年期LPR報價(jià)下調的可能性將大幅增加——近期同為關(guān)鍵市場(chǎng)利率的10年期國債收益率下行幅度較大，或意味著(zhù)市場(chǎng)對1年期LPR報價(jià)下調已有所預期。不過(guò)，考慮到當前房地產(chǎn)市場(chǎng)調控態(tài)勢，即使年內1年期LPR報價(jià)下調，主要針對居民房貸的5年期LPR報價(jià)也將保持不變，居民房貸上行勢頭將會(huì )延續。

　　央行于去年9月15日發(fā)布的《中國貨幣政策執行報告》增刊顯示，“LPR改革后中國人民銀行分別于2019年9月和2020年1月兩次降低法定準備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn)，對報價(jià)行資金成本等加點(diǎn)因素有明顯影響，降準當月均有部分報價(jià)行根據自身情況下調了報價(jià)，并帶動(dòng)報價(jià)的算術(shù)平均值下行了0.02個(gè)至0.03個(gè)百分點(diǎn)，但因為變動(dòng)小于LPR的最小調整步長(cháng)，向0.05%就近取整后，兩次降準當月只有一次觸發(fā)了LPR變化”。