12448億元

　　機構預計，2021年房企到期債務(wù)規模將達12448億元，歷史性突破萬(wàn)億元關(guān)口。

　　新年伊始，房企再現扎堆發(fā)債潮。Wind數據顯示，截至1月7日，上市房企已發(fā)行13只美元債。根據各房企公告披露來(lái)看，募資用途多為現有債務(wù)再融資。另有機構預計，2021年房企到期債務(wù)規模將達12448億元，歷史性突破萬(wàn)億元關(guān)口。

　　主要用于現有債務(wù)再融資

　　世茂集團1月5日早間公告稱(chēng)，公司擬發(fā)行8.72億美元于2031年到期的優(yōu)先票據，票面利率為3.45%。公司擬將發(fā)行所得款項凈額用于為一年內到期的境外中長(cháng)期債務(wù)再融資。

　　禹洲集團1月5日公告稱(chēng)，1月4日，公司(連同附屬公司擔保人)與摩根大通、德意志銀行、國泰君安國際、海通國際、東亞銀行有限公司、中信里昂證券等訂立購買(mǎi)協(xié)議，公司擬發(fā)行于2027年到期的5.62億美元的有擔保綠色優(yōu)先票據，票面利率為6.35%。公司擬將所得款項凈額主要用于將于一年內到期的現有中長(cháng)期境外債務(wù)再融資。

　　中國證券報記者梳理發(fā)現，就目前各房企公告內容來(lái)看，現有債務(wù)再融資是本輪發(fā)債的主要募資用途。

　　此外，債券票面利率整體較低。碧桂園擬發(fā)行于2026年到期的5億美元票據，票面利率為2.7%;于2031年到期的7億美元票據，票面利率為3.3%。

　　“當前美元流動(dòng)性充裕，基準利率低位，加之地產(chǎn)美元債的投資性?xún)r(jià)比較高，市場(chǎng)認購積極，且年初本身屬于房企發(fā)債高峰期，因此發(fā)債頻繁。”克而瑞證券研究院首席分析師孫楊告訴中國證券報記者。

　　年內到期債務(wù)規模破萬(wàn)億

　　據克而瑞研究中心監測數據不完全統計，2020年95家典型房企融資總額為15220.80億元，同比增長(cháng)0.1%。

　　貝殼研究院數據顯示，2020年房企境內外債券融資累計約12132億元，規模創(chuàng )歷史新高，累計同比增長(cháng)3%。境外債券融資規模約4519億元，同比減少18.3%;境內債市融資規模約7613億元，同比增長(cháng)21.3%。

　　償債端，貝殼研究院數據顯示，2020年房企償債規模約9154億元，同比增長(cháng)28.7%。2021年房企到期債務(wù)規模(不含2021年將發(fā)行的超短期債券)預計將達12448億元，同比增長(cháng)36%，歷史性突破萬(wàn)億元大關(guān)，房企償債壓力繼續攀升。

　　Wind數據顯示，目前中資地產(chǎn)債存量629只，規模為2205億美元;中資城投債存量273只，規模為739億美元。

　　展望2021年，中信建投認為，政策仍將保持有保有壓，房地產(chǎn)新增融資受限，對于發(fā)行成本和人民幣匯率的敏感度下降，而再融資需求剛性，因為其占比接近30%，成為美元債市場(chǎng)的壓艙石。

　　克而瑞研究中心認為，房企財務(wù)降杠桿將是主旋律，未來(lái)房企融資主要以借新還舊為主，融資增速或將下降。“三道紅線(xiàn)”將倒逼房企提升自身產(chǎn)品力及經(jīng)營(yíng)能力，減少對融資依賴(lài)，提高項目去化，加快開(kāi)發(fā)周期。

　　推進(jìn)降負債

　　部分房企通過(guò)提前贖回債券方式減少利息對利潤的腐蝕。

　　碧桂園1月7日早間稱(chēng)，公司贖回一宗2022年到期的票面利率7.125%的票據，該票據未償還本金金額為5.5億美元。對比近日新發(fā)債券來(lái)看，新發(fā)債券票面利率明顯較低。

　　中國恒大此前也多次提前贖回債券。2020年10月13日，中國恒大提前償還兩筆公司債，本息合計114.27億元;10月20日，全額償還40億港元夾層融資;10月23日，提前贖回121.29億港元優(yōu)先票據。

　　國泰君安研報指出，房企降負債反映在有息負債端，可通過(guò)改善融資結構、提升評級以降低融資成本，減少利息支出對利潤的侵蝕。

　　中國恒大在日前的公告中提及，截至2020年12月31日，公司有息負債余額7165億元，與2020年3月宣布實(shí)施“高增長(cháng)、控規模、降負債”發(fā)展戰略時(shí)相比，9個(gè)月實(shí)現有息負債下降1578億元，展現出穩健的經(jīng)營(yíng)能力和強大執行力。2021年，公司有息負債要再下降1500億元。