截至三季度末，今年新增專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)度達65%，四季度剩余超萬(wàn)億元的新增專(zhuān)項債待發(fā)行。專(zhuān)家認為，隨著(zhù)專(zhuān)項債發(fā)行提速和重大項目加快推進(jìn)，基建投資料發(fā)力，明年基建投資將獲提前布局。
四季度“余糧”充足
與前兩年相比，今年四季度剩余的專(zhuān)項債規模較大，“儲備糧”可謂充足。
財政部數據顯示，截至8月末，今年以來(lái)各地已發(fā)行地方政府新增專(zhuān)項債18430億元。據華西證券固定收益首席分析師樊信江統計，截至9月30日，今年地方政府新增專(zhuān)項債累計發(fā)行2.37萬(wàn)億元，發(fā)行進(jìn)度達65%。
經(jīng)全國人大批準，2021年預算安排新增地方政府債務(wù)限額44700億元，其中專(zhuān)項債務(wù)限額36500億元。這意味著(zhù)，今年四季度仍有逾萬(wàn)億元新增專(zhuān)項債待發(fā)行。
財政部此前公布的數據顯示，截至2020年9月，當年已發(fā)行新增專(zhuān)項債33652億元，完成額度的94.8%;截至2019年9月，當年已發(fā)行新增專(zhuān)項債21297億元，占當年額度的99.1%。兩者均快于今年同期的發(fā)行進(jìn)度。
對今年以來(lái)地方債尤其是專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)度不及往年的情況，信達證券首席固收分析師李一爽認為，一方面是財政要求專(zhuān)項債發(fā)行盡快形成實(shí)物工作量，對前期準備工作要求趨嚴;另一方面是受發(fā)債項目盈利能力審核趨嚴的影響。
李一爽表示，相對于各地公布的專(zhuān)項債發(fā)行計劃，今年前8個(gè)月的實(shí)際發(fā)行規模均遠低于計劃值，但到了9月，公布計劃的地方專(zhuān)項債實(shí)際發(fā)行規模首次超過(guò)計劃，這是專(zhuān)項債發(fā)行將要提速的信號。
發(fā)行將提速
展望四季度，專(zhuān)家認為剩余專(zhuān)項債額度或集中在10月至11月發(fā)行，至少大部分省市(含計劃單列市，下同)會(huì )將下達的全部額度發(fā)完。也有專(zhuān)家認為，明年新增額度可考慮提前下達，以確保明年初形成實(shí)物工作量。
從目前各地披露的情況看，樊信江介紹，截至9月30日，共有23個(gè)省市披露了四季度地方債發(fā)行計劃。從新增專(zhuān)項債看，10月已披露計劃發(fā)行4696億元，11月發(fā)行3587億元，12月發(fā)行719億元。
李一爽預計，多數省市專(zhuān)項債發(fā)行將在10月至11月完成，預計四季度專(zhuān)項債實(shí)際發(fā)行量按照計劃發(fā)行的概率仍較高。
還有專(zhuān)家認為，可考慮提前下達明年專(zhuān)項債額度。在中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長(cháng)王一鳴看來(lái)，明年地方政府專(zhuān)項債新增額度爭取可提前下達一部分，保證明年一季度和二季度形成實(shí)物工作量。
基建投資料回暖
新增專(zhuān)項債當中有不小比例的資金投向基建。在專(zhuān)家看來(lái)，雖然有地方政府債務(wù)防范化解的約束，專(zhuān)項債發(fā)行提速仍有望帶動(dòng)基建投資小幅回升。由于要在今年末、明年初形成實(shí)物工作量，明年基建投資也有望得到提前布局。
從專(zhuān)項債投向看，中泰證券固收首席分析師周岳表示，9月，新增專(zhuān)項債主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園區基礎設施、保障性安居工程以及生態(tài)環(huán)保項目，占比分別約為30%、26%和13%。據廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁統計，1月至9月，投向狹義基建的新增專(zhuān)項債規模約占48%。其次為棚改、民生服務(wù)和生態(tài)環(huán)保，占比分別約為16%、15%、10%。
“2020年以來(lái)，基建已成為新增專(zhuān)項債最主要投向。”信達證券首席宏觀(guān)分析師解運亮稱(chēng)，從新增專(zhuān)項債限額和地方政府重大建設項目看，2021年地方項目?jì)浜糜谕?，發(fā)債進(jìn)度滯后主要是地方償債壓力較大和項目審批從嚴的原因?？紤]到從發(fā)債到形成支出通常有1個(gè)月的時(shí)間差，年內投資落地有望提速。植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長(cháng)連平認為，隨著(zhù)專(zhuān)項債發(fā)行提速和重大項目加快推進(jìn)，后續基建投資有望發(fā)力。
