據市場(chǎng)人士向財聯(lián)社記者透露，近日交易所對城投債發(fā)行政策進(jìn)一步明確，此次明確內容多為對過(guò)往政策的重申，目前城投監管政策保持連貫穩定，后續將持續完善城投公司的發(fā)行審核標準。

　　上述人士同時(shí)表示，2021年以來(lái)，交易所陸續推出一系列的城投債發(fā)行監管政策，部分條款此前一直為試行階段，經(jīng)過(guò)不斷與市場(chǎng)機構的溝通，將形成較為系統全面的監管政策體系。

　　城投債區域分化仍顯著(zhù)

　　2021年城投債發(fā)行規模保持兩位數增長(cháng)、凈融資額小幅下降，區域分化進(jìn)一步加劇。2021年末存量規模為11.82萬(wàn)億元，較2020年底增長(cháng)13.65%，增速同比下降1.75個(gè)百分點(diǎn)，占存量信用債的36.23%，占比較2020年底提高2.73個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，2021年城投債發(fā)行規模為5.41萬(wàn)億元，同比增長(cháng)20.69%，增速下滑超7個(gè)百分點(diǎn);凈融資額約1.87萬(wàn)億元，同比小幅下降2.67%;發(fā)行利率波動(dòng)較大，全年抬升25個(gè)基點(diǎn)(bp)。

　　交易方面，2021年城投債現券交易規模為11.83萬(wàn)億元，同比增長(cháng)19.7%，增速下滑1.3個(gè)百分點(diǎn)。除1個(gè)月、3個(gè)月外，其余各期限中債AA+城投債到期收益率均呈下降趨勢，長(cháng)端回落幅度大于短端。

　　不過(guò)2021年城投債區域分化顯著(zhù)，經(jīng)濟財政實(shí)力較強的東部地區城投債存量及發(fā)行規模較大，發(fā)行成本較低，而實(shí)力偏弱的西部和東北地區城投企業(yè)發(fā)債相對困難，市場(chǎng)認可度相對較低;江蘇省城投債存量、發(fā)行量均居全國首位，占比分別高達21%、25%，上海市發(fā)行利差最低。

　　市場(chǎng)人士認為，今后中高風(fēng)險地區的區縣級平臺發(fā)債，可能只能借新還舊，監管部門(mén)或將進(jìn)一步強調發(fā)債主體和中介機構對風(fēng)險防范的預防和處置工作，包括在債券發(fā)行期間的盡職調查工作和償債方面的安排管理，切實(shí)防范已有風(fēng)險擴大。

　　下半年城投債到期壓力相對較大

　　據中誠信國際預測，2022年城投債的發(fā)行規?；蜻_5.0-5.5萬(wàn)億元，到期及回售規?；虺?萬(wàn)億元。全年城投債凈融資規模約為1.63萬(wàn)億元，不排除在穩增長(cháng)壓力下凈融資規模上升的可能。

　　安信證券固收首席分析師池光勝指出，2022年城投債到期規模約1.6萬(wàn)億，下半年到期壓力相對較大。其中境內債到期1.4萬(wàn)億，三、四季度到期規模均超4,000億;美元債到期246億美元，二季度和四季度到期量為77.4億美元、91.5億美元。

　　整體來(lái)看，2022年境內城投債到期壓力集中在弱資質(zhì)主體，低等級、區縣級平臺到期規模較大，主要集中在江蘇、浙江、山東、四川等地區;2022年城投美元債到期壓力集中在中高資質(zhì)平臺，弱資質(zhì)主體到期壓力相對較小。

　　市場(chǎng)人士預計，今后監管層對雙創(chuàng )債券和鄉村振興公司債等部分債券發(fā)行條件或將有所放松，以支持貧困、落后地區以及鄉村經(jīng)濟發(fā)展。此外，交易所可能還將鼓勵發(fā)行普惠型資產(chǎn)擔保證券(ABS)和創(chuàng )設信用違約互換(CDS)，允許設置轉股等條款，鼓勵發(fā)揮政策性融資擔保的效用。