未來(lái)一段時(shí)間，債券市場(chǎng)對城投債的結構性搶配仍將持續。信托公司作為重要的債券市場(chǎng)投資者，其相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展將會(huì )受到一定影響。

　　6月21日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，上周(6月13日至6月19日)集合信托市場(chǎng)回暖，成立規模大幅增加;發(fā)行市場(chǎng)方面，盡管熱度略有下滑，但發(fā)行規模相對穩定。

　　整體來(lái)看，上周集合信托市場(chǎng)行情較為穩健，產(chǎn)品發(fā)行規模保持在200億元線(xiàn)附近。從投向上看，房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金規模出現了較大幅度下滑，投向工商企業(yè)和金融領(lǐng)域的資金增幅較大，基礎產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托的表現則相對穩健。

　　業(yè)內人士告訴《國際金融報》記者，今年以來(lái)，市場(chǎng)政信類(lèi)業(yè)務(wù)資產(chǎn)明顯減少有多方面的原因，一部分業(yè)務(wù)受限與疫情管控有關(guān)，也有些和區域政策收緊有關(guān)。但是，這一狀況隨著(zhù)政策面的提振和疫情得到控制會(huì )逐步得到緩解。

　　證券投資方面，從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗來(lái)看，為了持續獲取超額收益，較多機構采取以基本面和量化結合的投資方式。在A(yíng)股市場(chǎng)，現階段純量化投資仍是重要的市場(chǎng)參與者。與此同時(shí)，相關(guān)策略也在不斷迭代，其中一個(gè)重要的方向就是將量化與基于邏輯的基本面研究相結合。

　　發(fā)行穩健成立回暖

　　相關(guān)數據顯示，上周共有298款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比增加7.97%;成立規模為147.29億元，環(huán)比增加125.01%，日均成立規模為29.46億元。

　　從投向上看，上周房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金規模出現較大幅度的下滑，投向工商企業(yè)和金融領(lǐng)域的資金增幅較大。

　　具體來(lái)看，金融類(lèi)信托的成立規模為80.95億元，環(huán)比增加1.96倍;房地產(chǎn)類(lèi)信托的成立規模為0.95億元，環(huán)比減少77.05%;基礎產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托的成立規模為27.59億元，環(huán)比增加15.90%;工商企業(yè)類(lèi)信托的成立規模為32.77億元，環(huán)比增加2.53倍。

　　用益信托研究員喻智表示，上周集合信托市場(chǎng)回暖，既有前一周成立規?；鶖递^小的緣故，也受到工商企業(yè)類(lèi)信托和金融類(lèi)信托募集出現較大幅度增加的影響。

　　截至6月19日，今年以來(lái)集合信托市場(chǎng)累計成立集合產(chǎn)品11826款，累計成立規模為4757.48億元。

　　發(fā)行方面，記者注意到，上周集合信托市場(chǎng)熱度略有下滑，但發(fā)行規模相對穩定。據統計，上周共有34家信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品240款，環(huán)比減少9.77%;發(fā)行規模為199.09億元，環(huán)比減少2.23%;日均發(fā)行規模為39.82億元。

　　“上周集合信托市場(chǎng)行情較為穩健，產(chǎn)品發(fā)行規模保持在200億元線(xiàn)附近。”喻智表示。

　　標品信托增長(cháng)顯著(zhù)

　　非標信托產(chǎn)品方面，記者注意到，盡管上周成立數量出現下滑，但成立規模增長(cháng)顯著(zhù)，共有122款產(chǎn)品成立，環(huán)比減少8.27%;成立規模為69.53億元，環(huán)比增加55.55%。從各投向領(lǐng)域看，基礎產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托表現相對穩健，房地產(chǎn)類(lèi)信托持續收縮，工商企業(yè)類(lèi)產(chǎn)品成立規模波動(dòng)較大。

　　此外，上周非標類(lèi)集合信托產(chǎn)品的平均預期年化收益率出現回升，為6.92%，環(huán)比增加0.04個(gè)百分點(diǎn);集合產(chǎn)品周平均期限為1.84年，環(huán)比增加0.07年。

　　與此同時(shí)，上周標品類(lèi)信托產(chǎn)品成立數量及規模出現大幅增加。用益金融信托研究院數據顯示，上周共有176款標品信托產(chǎn)品成立，環(huán)比增加23.08%;成立規模為77.76億元，環(huán)比增加2.75倍。

　　“上周標品信托產(chǎn)品增長(cháng)顯著(zhù)，其中固收策略產(chǎn)品的成立規模為50.57億元，占據絕對優(yōu)勢。”喻智告訴記者。

　　從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，上周固收類(lèi)產(chǎn)品的數量占比略有回落。據統計，上周標品業(yè)務(wù)中固收類(lèi)產(chǎn)品成立152款，環(huán)比增加17.83%;權益類(lèi)產(chǎn)品成立14款，環(huán)比增加23.08%;混合類(lèi)產(chǎn)品成立8款，環(huán)比增加60%。

　　從投資策略來(lái)看，上周固收策略產(chǎn)品數量占比出現下滑，股票策略產(chǎn)品數量占比增加。據統計，固收策略產(chǎn)品成立數量130款，環(huán)比增加19.27%;組合基金策略產(chǎn)品成立數量19款，環(huán)比減少5%;股票策略產(chǎn)品成立數量9款，環(huán)比增加50%。

　　相關(guān)業(yè)務(wù)如何開(kāi)展

　　有信托行業(yè)觀(guān)察人士表示，5月份以來(lái)，可以看到，新發(fā)行城投債出現結構性的“資產(chǎn)荒”現象，一方面是市場(chǎng)對強區域、中高等級城投債的追逐不斷加強，優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的發(fā)行利率不斷下降;另一方面，市場(chǎng)資金也出現一定的信用下沉，部分較弱資質(zhì)城投新發(fā)債券也受到追捧。

　　該人士認為，預計未來(lái)一段時(shí)間債券市場(chǎng)對城投債的結構性搶配仍將持續。信托公司作為重要的債券市場(chǎng)投資者，其相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展將會(huì )受到一定影響。

　　金樂(lè )函數信托分析師廖鶴凱在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從市場(chǎng)上看，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一直都是稀缺的，而資金面較為寬松。今年以來(lái)，市場(chǎng)政信類(lèi)業(yè)務(wù)資產(chǎn)明顯減少有多方面的原因，一部分業(yè)務(wù)受限與疫情管控有關(guān)，也有些和區域政策收緊有關(guān)。但是，這一狀況隨著(zhù)政策面的提振和疫情得到控制會(huì )逐步得到緩解。

　　另一方面，廖鶴凱也指出，當更多金融機構或機構資金愿意以更低的成本去承接城投債，確實(shí)也會(huì )給信托公司帶來(lái)較大的展業(yè)壓力，加劇符合風(fēng)控要求的資產(chǎn)的獲取難度，成本和收益都會(huì )有所壓縮。

　　證券投資方面，一位第三方財富理財師告訴記者，從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗來(lái)看，為了持續獲取超額收益，較多機構采取以基本面和量化結合的投資方式。在A(yíng)股市場(chǎng)，純量化投資仍是重要的市場(chǎng)參與者，與此同時(shí)相關(guān)策略也在不斷迭代，其中一個(gè)重要的方向就是將量化與基于邏輯的基本面研究相結合。