近期，在中小銀行凈息差下行、內源型資本補充渠道愈加匱乏的背景下，專(zhuān)項債等外源型資本補充渠道再度受到市場(chǎng)關(guān)注。據《證券日報》記者梳理，今年以來(lái)截至6月21日，中小銀行資本補充專(zhuān)項債(簡(jiǎn)稱(chēng)“中小銀行專(zhuān)項債”)發(fā)行規模達1288億元，是去年全年(630億元)的2.04倍，發(fā)行節奏明顯加快。

　　多位受訪(fǎng)人士表示，中小銀行專(zhuān)項債發(fā)行提速主要是因為今年以來(lái)中小銀行補充資本的壓力提升，這背后又有三方面原因：一是明年即將正式實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下稱(chēng)“資本新規”)加大了中小行補充資本的壓力；二是行業(yè)凈息差下行，中小銀行內源型資本補充渠道受到擠壓；三是中小銀行外源型資本補充渠道相對匱乏。

　　補充資本面臨多重壓力

　　近期，陜西省支持中小銀行發(fā)展專(zhuān)項債券在北京成功發(fā)行。此次專(zhuān)項債券發(fā)行規模為80億元，票面利率2.81%，期限10年，全部用于補充省內15家農合機構資本。資本補充后，15家農合機構資本充足率均達到10.5%的監管標準，撥備覆蓋率達到100%以上，提升了陜西省農合機構抵御風(fēng)險和服務(wù)“三農”能力。

　　實(shí)際上，今年以來(lái)，包括遼寧、黑龍江、廣西、安徽、寧夏、陜西、內蒙古等多地陸續發(fā)行了中小銀行專(zhuān)項債，截至目前，發(fā)行規模已達1288億元，遠超去年全年。

　　中小銀行專(zhuān)項債密集發(fā)行的背后，是中小銀行補充資本面臨諸多難點(diǎn)。首先，資本新規擬定于2024年1月1日起正式實(shí)施，從風(fēng)險權重的角度調整了不同資本補充債的發(fā)行成本，中小銀行二級資本債、永續債等其他債券的發(fā)行成本有所提升。

　　“資本新規實(shí)施后，中小銀行或面臨更高的資本要求、更嚴格的風(fēng)險管理。此外，資本新規導致銀行資本成本上升，銀行間競爭加劇，進(jìn)一步擠壓了中小銀行的生存空間，相比國股大行，中小銀行的競爭力有所削弱，資本補充壓力提高。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對記者表示。

　　其次，今年以來(lái)持續下行的行業(yè)凈息差也給中小銀行盈利能力帶來(lái)壓力，進(jìn)一步降低了中小銀行內源型補充資本的空間。

　　受去年LPR調降(1年期和5年期以上LPR分別累計下調15bp和35bp)和年初重定價(jià)等因素影響，2023年一季度末，商業(yè)銀行凈息差已快速收窄至1.74%的歷史低位，較去年底繼續大幅下行17bp。近期，LPR再次調降10個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步擠壓了商業(yè)銀行的盈利能力。

　　明明表示，截至2023年3月底，農商行凈息差僅為1.85%，相比2018年底的最高點(diǎn)下降了1.17%。在貸款利率整體處于下行期時(shí)，通過(guò)貸款規模增量以帶動(dòng)營(yíng)收利潤是銀行業(yè)的普遍做法。而這種放量彌補價(jià)格差距的做法也有很大的弊病，越是激烈的市場(chǎng)競爭，越可能壓降貸款價(jià)格，導致利差的繼續走低。更重要的是，在擴大信貸投放規模的同時(shí)，也大大加劇了資本消耗。這對于中小銀行的壓力尤其大，隨著(zhù)市場(chǎng)競爭激烈程度上升以及凈息差的嚴重下降，中小銀行內生盈利能力大幅下滑，進(jìn)而導致其內生型資本補充能力大幅削弱。

　　再者，中小銀行資本補充渠道狹窄也是部分地區專(zhuān)項債發(fā)行規模較大的原因。內蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平對記者表示，對于經(jīng)濟欠發(fā)達地區的多數中小銀行而言，由于監管評級等因素限制，發(fā)行資本補充工具的通道不太通暢；且部分銀行由于風(fēng)險暴露，其股權對現有股東和潛在投資者吸引力不足，增資擴股難。

　　明明稱(chēng)，地方性中小銀行大多并未上市，缺乏股權融資的渠道。而次級債的發(fā)行也多以國有行為主。此外，數量不斷增多的二級資本債不提前贖回事件加大了市場(chǎng)的擔憂(yōu)，中小銀行二級資本債的風(fēng)險有所加大，其發(fā)行難度進(jìn)一步增大。

　　有助于穩定資本結構

　　從今年全年來(lái)看，中誠信國際發(fā)布的《地方政府專(zhuān)項債2022年回顧與2023年展望》報告顯示，根據原銀保監會(huì )去年披露的3200億元中小銀行專(zhuān)項債額度推算，2022年全年中小銀行專(zhuān)項債僅發(fā)行630億元，剩余2570億元或在2023年發(fā)行。

　　多位專(zhuān)家預計，隨著(zhù)后續中小銀行專(zhuān)項債的發(fā)行，其將助力中小銀行提升經(jīng)營(yíng)能力，并將起到化解債務(wù)及維護金融穩定的作用。

　　在明明看來(lái)，引入地方政府專(zhuān)項債券，為中小銀行提供了一種資本補充途徑，有助于中小銀行穩定資本結構，提高經(jīng)營(yíng)能力。此外，還有助于維護整個(gè)金融系統的穩定，為更多地方中小企業(yè)提供融資服務(wù)，助力地方經(jīng)濟發(fā)展和債務(wù)化解。

　　楊海平表示，在當前內外部因素共同作用下，中小銀行脆弱性有所上升，中小銀行專(zhuān)項債有助于壓實(shí)地方政府推進(jìn)區域中小銀行改革化險的主體責任，有助于地方政府發(fā)揮主觀(guān)能動(dòng)性，匹配各類(lèi)資源。